Od takmer bankrotu k pilieru AI infraštruktúry
Advanced Micro Devices má za sebou jednu z najprudších transformácií v moderných dejinách technologického sektora. Ešte v roku 2014 mala firma hodnotu okolo 2 miliárd USD a balansovala na hrane existencie. Zlom prišiel po nástupe Lisy Su, ktorá zmenila produktovú stratégiu, sústredila vývoj na vysoký výkon a dlhodobo budovala partnerstvá s najväčšími hráčmi dátových centier. Výsledok hovorí sám za seba: trhová kapitalizácia vzrástla približne 200-násobne.
Roky 2020 až 2022 priniesli eufóriu vďaka procesorom Ryzen a EPYC. Problémy Intel s výrobou otvorili AMD dvere k trhovému podielu, akcie rástli a v roku 2024 dosiahli historické maximum. Potom však prišla AI vlna a kapitál sa presunul k Nvidii. AMD stratilo momentum, akcie spadli o viac než 50 %, pričom firma prišla takmer o 200 miliárd USD trhovej hodnoty.
Rok 2025 sa však niesol v znamení ďalšej otočky. Od miním z aprílového tarifného šialenstva v podaní Donalda Trumpa akcie stúpli o 182 %. Trh začal znovu oceňovať fakt, že AI infraštruktúra nie je len o GPU, ale aj o serverových CPU, sieťach a škálovaní. AMD sa do tohto príbehu vrátila so silnými číslami a jasným smerovaním. Aj štvrtý kvartál 2025 potvrdil trend, no aj napriek rekordným číslam akcie AMD padli o 8 %.
Advanced Micro Devices a rekordný kvartál
Štvrtý kvartál 2025 priniesol tržby 10,27 miliardy USD, čo znamená 34 % medziročný rast a zlepšenie oproti 9,25 miliardy USD v Q3. Hrubá marža vzrástla na 54 %, teda o 3 percentuálne body medziročne, čo signalizuje lepší produktový mix a škálovanie výroby. Ziskovosť rástla ešte rýchlejšie.
GAAP prevádzkový zisk dosiahol 1,75 miliardy USD, čo je +101 % medziročne, prevádzková marža sa posunula z 11 % na 17 %. Čistý zisk sa viac než strojnásobil na 1,51 miliardy USD a EPS dosiahol 0,92 USD, teda +217 % medziročne. Na non-GAAP báze boli čísla ešte silnejšie: prevádzkový zisk 2,85 miliardy USD (+41 % medziročne) a EPS 1,53 USD (+40 %).
Zdroj: AMD IR
Ťahúňom bola Data Center divízia s 5,4 miliardy USD tržieb (+39 %), kde rástli najmä EPYC serverové CPU a Instinct GPU pre AI úlohy. Client & Gaming dosiahol 3,9 miliardy USD (+37 %), pričom samotný client segment rástol o 34 % vďaka silnému dopytu po Ryzenoch. Embedded rástol skromnejšie o 3 %, čo však zodpovedá cyklickému charakteru tohto biznisu. Výsledky pozitívne ovplyvnil aj jednorazový efekt zrušenia rezervácie zásob Instinct MI308 vo výške približne 360 miliónov USD. Bez neho by sa non-GAAP hrubá marža pohybovala okolo 55 %, čo potvrdzuje, že marže sú stabilné aj bez jednorazových položiek.
Ak sa na čísla pozrieme z dlhšieho horizontu, môžeme pozorovať konzistentnú transformáciu. Tržby vzrástli z 16,4 miliardy USD v roku 2021 na 34,6 miliardy USD v roku 2025, priemerné tempo presahuje 20 % ročne. GAAP čistý zisk stúpol z 854 miliónov USD v roku 2023 na viac než 4,3 miliardy USD v roku 2025, EPS z približne 0,53 USD na 2,65 USD. AMD tak dokazuje, že vie premeniť technologickú výhodu na tvrdé finančné výsledky, pričom firma je stále považovaná za za jednu z dvoch kľúčových firiem v oblasti grafických procesorov
Momentum pretrváva, katalyzátor zatiaľ chýba
Výhľad na Q1 2026 počíta s tržbami 9,8 miliardy USD ±300 miliónov, čo znamená približne 32 % medziročný rast, no zároveň medzi kvartálny pokles okolo 5 %. Non-GAAP hrubá marža má zostať okolo 55 %, teda bez opory jednorazových efektov. Trh reagoval vlažne, nie pre slabé čísla, ale pre absenciu eskalácie krátkodobého výhľadu po silnom raste akcií.
Tón vedenia bol pozitívny, no prekvapivo striedmy. Lisa Su hovorila o roku 2026 ako o bode zlomu, ktorý má potvrdiť schopnosť AMD škálovať AI dátacentrový biznis a ďalej posilňovať pozíciu EPYC procesorov. Súčasne však dala jasne najavo, že krátkodobé čísla budú brzdiť sezónne výkyvy a regulácie exportov GPU do Číny.
Produktovo AMD pritvrdzuje. Predstavila Helios rack-scale server, priamu konkurenciu riešení od Nvidia, a pripravuje MI500 sériu GPU, pri ktorej firma komunikuje až 1 000-násobný nárast AI výkonu oproti starším MI300X. Spoločnosť v oblasti AI GPU hrá druhé husle za Nvidiou, no ambícia je jasná: presvedčiť hyperscalerov, že alternatíva k Nvidii existuje v celej rackovej architektúre.
Aké sú riziká? V prvom rade, trh umelej inteligencie sa vyvíja extrémne rýchlo a budúce pracovné záťaže, ako aj technologické zlepšenia, sú ťažko predvídateľné. Okrem toho netreba zabúdať na neistotu v súvislosti s potenciálnymi clami a obmedzeniami predaja AI čipov do Číny. Energetické a finančné obmedzenia môžu viesť k tomu, že celé odvetvie porastie o niečo pomalšie, než naznačujú najoptimistickejšie scenáre. A ani konkurencia nespí. Vlastné čipy rozvíjajú Microsoft, Meta, Google aj Amazon, čo zvyšuje tlak na marže v dlhšom horizonte.
Ďalšie výsledky z tejto kvartálnej sezóny
Palantir zvyšuje tempo, akcie skáču o 11 %
Samsung strojnásobil zisk. Nevďačí za to smartfónom, ale čipom
iPhone ťahá impérium. Rekordný kvartál Applu, no bez reakcie na burze
Najhorší prepad od roku 2020. Akcie SAP klesli o 16 %, od maxím sú nižšie o 40 %
Akcie Meta v honbe za superinteligenciou skáču o 8 %. Reklama živí impérium
Microsoft doručil takmer všetko. Trh chce ešte viac, akcie odpisujú 6 %
Tesla: Prvý ročný pokles tržieb, menej áut a prechod na infraštruktúru budúcnosti
Nová kórejská hviezda akciových trhov žiari stále jasnejšie. Za rok si jej akcie pripísali 322 %
Akcie skupiny Louis Vuitton odpisujú 7 %. Investori čakali luxusné čísla, no nedočkali sa
AI boom má ďaleko od vrcholu. Európsky klenot ASML zdvojnásobil objednávky
Sedem rokov strát je minulosťou. Boeing prvýkrát od roku 2018 v zisku
Intel po eufórii v prudkom páde, akcie odpísali 17 %
Turbulencie okolo pokuty zrazili zisk Ryanairu o viac než 80 %
Alibaba prepojí svoj AI model s nakupovaním a cestovaním. Akcie sa za rok zdvojnásobili
Cartier schováva zvyšok trhu do vrecka. Dopyt po luxusných hodinkách neutícha
Dopyt po čipoch neutícha a Taiwan Semiconductor zarába ako nikdy predtým, rastú aj iné čipové akcie
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.
